Quản lý tỷ lệ sử dụng tài sản ký quỹ

Tỷ lệ sử dụng tài sản ký quỹ (V_TKKQ) = Giá trị ký quỹ yêu cầu/Giá trị tài sản ký quỹ hợp lệ

Tỷ lệ sử dụng tài khoản phái sinh (V_TKPS) = Giá trị ký quỹ yêu cầu/Giá trị tài sản ròng hợp lệ

Giá trị ký quỹ yêu cầu (MR) = IM + VM + DM

Trong đó:

a) MR (Margin required): Khách hàng phải bảo đảm và duy trì giá trị ký quỹ yêu cầu trên tài khoản ký quỹ theo quy định để giao dịch HĐTL. MR gồm các giá trị ký quỹ thành phần sau: Ký quỹ ban đầu (IM), Ký quỹ đảm bảo thực hiện HĐTL TPCP (DM), Ký quỹ biến đổi (VM)

Tài khoản phái sinh của Khách hàng chỉ được mở thêm vị thế khi V_TKKQ và/hoặc V_TKPS  dưới ngưỡng cảnh báo mức độ 1 (nêu dưới đây). Nếu tỷ lệ này rơi vào ngưỡng cảnh báo mức độ 3 (nêu dưới đây), Khách hàng phải thực hiện giảm vị thế thông qua việc mở mới vị thế đối ứng để đóng vị thế hiện có hoặc nộp bổ sung tài sản ký quỹ cho Công ty

b) IM (Initial margin):Ký quỹ ban đầu theo quy định của Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC). Nhà đầu tư phải thực hiện nộp ký quỹ ban đầu đối với các vị thế dự kiến mở trước khi thực hiện giao dịch, trừ các giao dịch đối ứng của cùng một Tài khoản phái sinh.

Giá trị Ký quỹ ban đầu trong phiên giao dịch được tính toán dựa trên giá giao dịch cập nhật trong phiên giao dịch đó theo công thức sau:

IM = Tỷ lệ IM x số hợp đồng x giá giao dịch x hệ số nhân hợp đồng

Giá trị Ký quỹ ban đầu cuối ngày được đánh giá lại theo công thức sau

IM = Tỷ lệ IM x số hợp đồng x giá thanh toán cuối ngày x hệ số nhân hợp đồng

c) VM (Variable margin): Giá trị lỗ ròng phát sinh trong phiên (nếu có). Trường hợp lãi lỗ vị thế của danh mục đầu tư trên tài khoản của Khách hàng ở trạng thái lỗ thì giá trị ký quỹ biến đổi sẽ được tính vào giá trị ký quỹ duy trì yêu cầu MR.

Ký quỹ biến đổi được xác định trên cơ sở lãi lỗ vị thế trong phiên giao dịch của các vị thế mở trên Tài khoản phái sinh của nhà đầu tư và chênh lệch giữa: (1) Giá giao dịch được cập nhật trong phiên giao dịch với (2) Giá thanh toán cuối ngày.

Xác định (1) Giá giao dịch và (2) Giá thanh toán cuối ngày:

Trường hợp	Giá (1)	Giá (2)
Mở mới vị thế trong ngày	Giá khớp lệnh gần nhất *	Giá thanh toán mở vị thế
Vị thế hiện có trên TK	Giá khớp lệnh gần nhất	DSP ngày liền trước
Đóng vị thế trong ngày (với vị thế đã có trên TK)	Giá thanh toán đóng vị thế	DSP ngày liền trước
Mở, đóng vị thế trong ngày	Giá thanh toán đóng vị thế	Giá thanh toán mở vị thế

* Giá khớp lệnh gần nhất không bao gồm giao dịch thỏa thuận

d) DM (Delivery margin): Ký quỹ chuyển giao, dùng thay cho IM đối với các hợp đồng phái sinh chuyển giao vật chất đến ngày đáo hạn.

Nhà đầu tư cần theo dõi tỷ lệ V_TKKQ và/hoặc V_TKPS trong phiên để quản lý tài khoản để đảm bảo tỉ lệ an toàn. Quy định các ngưỡng an toàn tại Pinetree:

Mức độ 1	Mức an toàn	Nhà đầu tư sẽ không được mở mới vị thế nếu tỷ lệ vượt qua mức an toàn này.
Mức độ 2	Mức cảnh báo	Khi vượt quá mức này, Pinetree sẽ gọi bổ sung ký quỹ và khách hàng phải nộp thêm ký quỹ hoặc đóng bớt vị thế để tỷ lệ về thấp hơn hoặc bằng mức an toàn
Mức độ 3	Mức xử lý	Tài khoản của khách hàng sẽ bị xử lý đóng một phần vị  thế nếu vượt quá mức này để tỷ lệ về thấp hơn hoặc bằng mức an toàn.

Ví dụ: Ngày 15/11/2023, nhà đầu tư mở vị thế bán 10 hợp đồng VN30F2311 tại giá 1120 (Short 10@1120). Tài sản ký quỹ của NĐT (V_TKKQ) là 250,000,000. Hệ số nhân hợp đồng là 100,000. Tỷ lệ ký quỹ theo quy định VSD là 17%.

=> Ký quỹ ban đầu (IM) = 1120 x 100,000 x 10 x 17% = 190,400,000 VND

1. Cuối ngày 15/11, giá VN30F2311 đóng cửa tại 1125, vậy giao dịch trạng thái lỗ:

Ký quỹ biến đổi (VM) = (1125 – 1120) x 100,000 x 10 = 5,000,000 VND
Ký quỹ duy trì (MR) = 190,400,000 + 5,000,000 = 195,400,000 VND

=> Tỷ lệ sử dụng tài sản ký quỹ (AR) = 195,400,000/250,000,000 = 78% < 80%, mức an toàn theo quy định của VSD.

2. Mở phiên ngày 16/11/2023, hệ thống tính lại:

=> Ký quỹ ban đầu (IM) = 1125 x 100,000 x 10 x 17% = 191,250,000

3. Tại thời điểm 10:15 ngày 16/11, với giá VN30F2311 là 1150:

Ký quỹ biến đổi (VM) = (1155 – 1125) x 100,000 x 10 = 30,000,000
Ký quỹ duy trì (MR) = 191,250,000 + 30,000,000 = 221,250,000

=> Tỷ lệ sử dụng tài sản ký quỹ (AR) = 221,250,000/250,000,000 = 88.5%, cảnh báo do > 80% theo quy định của VSD

• Tham khảo Hướng dẫn giao dịch Phái sinh cho AlphaTrading tại đây.
• Tham khảo Hướng dẫn giao dịch Phái sinh cho web giao dịch tại đây.