Đầu tư công (Public Investment)

I. TRIỂN VỌNG ĐẦU TƯ CÔNG GIAI ĐOẠN 2025 – 2030

1. Giải ngân đầu tư công cần “tăng tốc” nửa cuối 2025

Năm 2025 là năm bản lề trong kế hoạch phát triển kinh tế – xã hội giai đoạn 2021–2025. Trong Nghị quyết số 226/NQ-CP, Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP ở mức 8.3 – 8.5%, gắn chặt với nhiệm vụ giải ngân đầu tư công. Bên cạnh đó, Quốc hội đã thông qua tổng vốn đầu tư công ở mức 984,235.4 tỷ đồng, tương đương hơn 7% GDP – mức kỷ lục chưa từng có.

Chính phủ cũng nhiều lần nhấn mạnh yêu cầu giải ngân 95–100% kế hoạch, coi đây là tiêu chí then chốt để đạt mục tiêu tăng trưởng. Nhiều biện pháp quyết liệt đã và đang được triển khai: phân cấp cho địa phương, rút gọn thủ tục, tháo gỡ vướng mắc pháp lý, đẩy nhanh giải phóng mặt bằng và gắn trách nhiệm với người đứng đầu.

Trong 7 tháng đầu năm 2025, cả nước mới giải ngân được 388,301.15 tỷ đồng, đạt 39.45% kế hoạch năm và 43.9% kế hoạch Thủ tướng giao. Con số này dù cao hơn cùng kỳ 2024 nhưng vẫn khá “khiêm tốn” so với yêu cầu. Vì vậy, tốc độ giải ngân cần “tăng tốc” trong nửa cuối 2025 để đảm bảo hoàn thành mục tiêu cả năm. Các công trình trọng điểm như cao tốc Bắc – Nam, sân bay Long Thành, các tuyến vành đai đô thị, hạ tầng điện – thủy lợi… sẽ được đẩy nhanh thi công, kéo theo nhu cầu rất lớn về vật liệu xây dựng, thi công hạ tầng và dịch vụ liên quan.

2. Kế hoạch đầu tư công trung hạn 2026 – 2030

Giai đoạn 2026 – 2030, đầu tư công tiếp tục được xác định là trụ cột chiến lược của nền kinh tế, với mục tiêu đến năm 2030 cả nước có 5,000 km đường bộ cao tốc (hơn gấp đôi so với khoảng 2,268 km đường bộ cao tốc hiện tại) nhằm hoàn thiện kết nối hạ tầng quốc gia và khu vực. Đây là nền tảng quan trọng để hiện thực hóa mục tiêu tăng trưởng hai chữ số mà Chính phủ đặt ra cho giai đoạn này.

Đầu tư công trong giai đoạn 5 năm tới được định hướng chuyển từ tư duy “chi tiêu” sang “kiến tạo phát triển”, tập trung vốn cho các lĩnh vực then chốt: giao thông quốc gia, năng lượng – truyền tải điện, chuyển đổi số – hạ tầng dữ liệu và phát triển đô thị bền vững.

Các dự án hạ tầng trọng điểm như cao tốc, cảng biển, sân bay, trung tâm logistics hay lưới điện 500kV sẽ là “đòn bẩy” mở ra không gian phát triển mới, đồng thời tạo sức hấp dẫn của Việt Nam với dòng vốn FDI chất lượng cao. Các dự án lớn nổi bật có thể kể tới là Sân bay Long Thành giai đoạn 2 và 3, Metro HCM, Sân bay Gia Bình, Công trình đường ống dẫn khí Lô B – Ô Môn, Dự án vành đai 4 TP HCM,…

Trong bối cảnh Việt Nam cần một mô hình tăng trưởng cao hơn, xanh hơn và bền vững hơn, đầu tư công không chỉ là công cụ tài khóa mà sẽ trở thành động lực then chốt để tái cơ cấu nền kinh tế và thúc đẩy khu vực tư nhân phát triển, tạo nền tảng cho giai đoạn tăng trưởng bứt phá phía trước.
II. DANH MỤC CỔ PHIẾU HƯỞNG LỢI TỪ ĐẦU TƯ CÔNG

Giải ngân đầu tư công đang tạo xung lực mạnh mẽ cho nền kinh tế. Vì vậy, cổ phiếu trong lĩnh vực này được kỳ vọng sẽ có dư địa bứt phá trong trung và dài hạn, đồng thời là ý tưởng đầu tư tiềm năng.

1. Các cổ phiếu đầu tư công trên sàn chứng khoán Việt Nam

Các doanh nghiệp niêm yết có yếu tố hưởng lợi từ đầu tư công tập trung chủ yếu ở các ngành:

• Xây dựng & hạ tầng giao thông: hưởng lợi trực tiếp từ giá trị hợp đồng thi công (VCG, HHV, FCN, LCG…).
• Vật liệu xây dựng: nhu cầu tiêu thụ tăng mạnh, đặc biệt ở mảng đá xây dựng, xi măng, thép,… (VLB, KSB, DHA, HT1, HPG, PLC…).
• Hạ tầng năng lượng: hưởng lợi từ thực hiện các hợp hợp đồng thi công hạ tầng năng lượng (GEX, REE, PVS,…)

2. Tiêu chí lựa chọn cổ phiếu cho Danh mục Đầu tư công của PineFolio

• Mức độ hưởng lợi trực tiếp từ đầu tư công: ưu tiên doanh nghiệp có hợp đồng, dự án gắn chặt với vốn ĐTC.
• Năng lực tài chính & backlog hợp đồng: đảm bảo doanh nghiệp có đủ quy mô (vốn hóa và doanh thu tối thiểu 2,000 tỷ đồng) và khả năng triển khai dài hạn.
• Định giá hợp lý so với triển vọng tăng trưởng: chọn cổ phiếu còn tiềm năng tăng giá, chưa phản ánh hết cơ hội.
• Quản trị minh bạch & lịch sử thực hiện dự án: giảm thiểu rủi ro và đảm bảo tính bền vững trong đầu tư.